央企海外矿业投资的运营模式探讨.pdf

第3 4 卷 2 0 1 4 年0 8 月 矿冶工程 M I N I N GA N DM 匮T A L L U R G I C A LE N G I N E E R I N G V 0 1 ．3 4 A u g u s t2 0 1 4 央企海外矿业投资的运营模式探讨① 姚高辉1 ，李占炎1 ，2 1 ．中国有色集团赞比亚卢安夏铜业有限公司，赞比亚卢安夏9 0 4 5 6 ；2 ．北京科技大学土木与环境工程学院，北京1 0 0 0 8 3 摘要近年来，海外矿业投资已经成为央企“走出去”的重要形式，但总体运营情况并不理想，这主要是由于中国企业缺乏海外投 资经验和经营管理能力不足。本文首先介绍了部分央企海外矿业投资情况，并深入分析了央企投资失败的原因。以中国有色集团 海外市场拓展历程为案例，重点展示了其海外矿业投资理念、矿山运营模式及取得的成绩。通过全面剖析其子公司中色卢安 夏的投资运营模式，总结出进行海外矿业投资的方法和策略，对央企提高海外矿业投资运营成功率具有重要借鉴意义。 关键词海外收购；矿业投资；案例；中色卢安夏；政策法规；投资环境；运营模式 中图分类号F 4 0 7 ．1文献标识码Ad o i 1 0 ．3 9 6 9 ／j ．i s s n ．0 2 5 3 6 0 9 9 ．2 0 1 4 ．0 8 ．1 3 3 文章编号0 2 5 3 6 0 9 9 2 0 1 4 0 8 一0 4 8 2 一0 5 进入2 1 世纪，在城镇化进程加快推动下，国内已 有的大宗矿产资源不能满足日益增长的资源需求，成 为制约中国经济可持续发展的瓶颈。为缓解重要矿产 资源对我国经济发展的制约，中国政府提出了鼓励以 矿业为主业的央企“走出去”战略。近千年来，国内金 属矿产资源需求旺盛，价格上涨，导致央企对海外矿业 投资的规模也迅速扩大。尤其是2 0 0 8 年以来，中国央 企纷纷奔向海外投资，大手笔收购海外矿产项目。但 是，细数这些在海外投资的矿产项目，投资或运营失败 者居多。因此，分析央企海外矿业投资的成功案例，总 结出可借鉴的经验具有现实指导意义。 1 央企海外矿业投资的总体情况 2 0 0 6 年，中信集团收购了西澳两个铁矿项目，7 年 来延期3 次至今仍是一无所获。中国铝业于2 0 0 7 年 3 月跟澳大利亚政府签署协议，承诺在昆士兰州开发 铝土矿资源，六年时间换来的却是巨额亏损。。中钢 集团2 0 0 8 年底1 0 0 ％控股澳大利亚中西部矿业公司， 而2 0 1 1 年该项目被宣布暂停控。。中冶集团在阿根廷 顺利收购了希拉格兰德铁矿项目，但后续运营困难重 重；在澳大利亚2 0 0 8 年收购的兰伯特角铁矿项目一直 没有后续投资。2 0 1 0 年，武钢集团披露将在巴西阿苏 港投资5 0 亿美元兴建一座年产能5 0 0 万吨的大型钢 厂。由于风险超出承受范围，三年后，武钢集团决定搁 置在巴西建厂计划。从长期来看，未来二十年中国矿 业投资依然强劲，但由于矿业投资都是长期投入，真正 拿到矿权需要好多年。有些地区的环评认证就需要几 年，当企业把环评认证拿下后，市场已经发生了变化。 事实上，大部分央企投资的巨亏和中国矿业联合会的 警示显然阻止不了中国央企的海外投资决心，眼下仍 然有大批非矿业为主央企出国投资矿业，这类跟风投 资行为还在继续旧。。与此同时，像紫金矿业、西部矿 业、万宝矿产、金川集团、驰宏锌锗等一大批民营和地 方国有矿业企业，却走在了“走出去”的前列，对外投 资均取得了重大进展和突破，海外资产和收入也不断 增加，也积累了“走出去”的丰富经验一一。 2 央企海外矿业投资亏损原因分析 在海外矿业投资中，实力雄厚的央企“走出去”最 早，也亏得最多。海外投资矿山不确定性多、风险大， 不能贸然出手，一旦钱投进去了，再想收回就比较困 难。一般来说，造成央企海外矿业投资失败率较高的 原因主要有五个方面 1 投资存在盲目性。在矿业投资领域，部分政策 驱动性过强，盲目要求收购，缺乏有效制约和监管。央 企矿业投资主要集中在中亚、南美和非洲等不发达地 区。选择这些地区是因为其矿产资源开发刚起步，介 入收购更加容易，但也会有更大的运营风险。更有甚 者，部分中国企业以国内标准衡量国外矿产资源价值， 容易出现“呆矿”。 2 项目投资前评估不足，决策不合理，经营过程 中应对机制也不灵活。中国企业在“走出去”之前往 往缺少翔实的前期投资评估和对风险信息的实时跟 踪，运营过程中又缺少经验丰富的管理人才，再加上国 外完全不同的法律、环保、劳工政策等因素，往往会面 临诸多想不到的困难。据统计，中国对外矿业投资总 ①收稿日期2 0 1 4 0 6 2 9 基金项目国家“十二五”科技支撑计划 2 0 1 2 B A B 0 8 8 0 2 作者简介姚高辉 1 9 8 3 - ，男，湖北仙桃人，博士，工程师，主要从事金属矿床开发方面的工作。 万方数据 2 0 1 4 年0 8 月 姚高辉等央企海外矿业投资的运营模式探讨 4 8 3 额在2 0 1 0 年时占全球矿业交易总额的1 0 ．5 ％，并且 6 9 。2 ％的交易由央企主导，可惜只有4 0 ％的交易成功。 投资地区监管和审批制度繁琐、缺乏收购和资本运作 技巧、文化冲突是投资运营失败的主要原因。 3 在海外矿业投资中，往往存在决策和审批繁冗 的特点。在决策过程中，央企因审批时间长容易错失 良机。有些矿产项目已经收购下来，但还需要花费很 长时间等待上级部门批复，然后再去做进一步的勘探、 可研和基础设施建设，最终能否顺利开发还不清楚。 4 技术人才缺失，管理经验不足，经营理念落后。 大量的跨矿种、跨行业的央企介入海外矿业投资，在行 业经验和运营能力方面存在不足。部分央企内部投资 部门缺乏专业性，对市场行情预判及投资风险考虑不 到位，没有把握好“战略”和“战术”的平衡，投资项目 在矿产品价格下行时往往面临考验。5J 。 5 央企“走出去”缺乏统一的信息交流平台。企 业与政府之间没有统一的协调，企业之间也缺乏信息 共享。在国外投资矿山第一条是要确定这个矿的赋存 状况，然后评价法律法规环境、政治方面的风险。6J ，这 些信息基本都没有共享平台。另外，中国企业之间恶 性竞争，互相抬价，也会使拿下的矿山项目得不偿失。 值得注意的是，在2 0 1 3 中国国际矿业大会上，很 多央企和行业协会代表开始对海外矿业投资方面表现 出不乐观态度。随着全球金属矿业市场持续疲软，目 前大多数央企开始对海外投资矿产项目表现出“谨 慎”的态度。2 0 1 3 年前三季度，中国企业的海外矿业 投资金额和数量均小幅下滑中国矿业联合会共受理 中国企业境外矿业投资项目同比减少8 ％；项目协议 投资总额同比下降1 0 ．9 ％。。。 3 海外矿业投资经营的典范中国 有色集团 近十年来，在如火如荼的海外矿业投资热潮中，尽 管央企“折戟”者居多，但不乏中国有色集团、五矿集 团、中国黄金集团、有色地调中心等大型矿业企业和地 勘单位“走出去”的成功案例。这些企业和单位在成 功投资的同时，不断探索、实践，也积累了一定的运营 管理经验，为将来“走出去”的企业提供参考。 3 ．1中国有色集团海外矿业投资发展经过 回顾中国有色集团的发展历程，3 0 年来实现了从 对外工程承包 1 9 8 3 ～1 9 9 7 年 、初涉矿业开发领域 1 9 9 8 ～2 0 0 4 年 向国际矿业公司转型 2 0 0 5 年至 今 。2 0 0 4 年以前，中国有色集团在海外的唯一项目 是1 9 9 8 年6 月通过国际竞标购得赞比亚谦比希铜矿 8 5 ％的股权 赞方占1 5 ％干股 。8 | 。经过1 0 多年的耕 耘和铺垫，按照“优先发展铜、钴、镍，积极发展铅、锌、 金，创造条件发展稀有、稀土等品种”的布局，中国有 色集团明确了“走出去”的三条“矿带”深耕已久的中 南部非洲，优势最好发挥的亚洲周边国家，矿业相关法 律与资本环境成熟的加拿大、澳大利亚等国家一o 如 表1 所示 。2 0 1 2 年，中国有色矿业有限公司在香港 联交所挂牌上市，由中国有色集团在赞比亚的4 家出 资企业重组而成，是非洲第一支在港上市股票。2 0 1 3 年，中国有色集团位列“世界5 0 0 强”第4 8 2 位。 表1中国有色集团海外主要矿业投资项目 3 ．2 中国有色集团海外矿山的经营模式选择 在几代有色人不断地摸索和实践中，中国有色集 团形成了充分发挥海外资本市场作用的现代经营模 式。通过控股及中外合作等形式成功运营海外收购的 矿业项目，使得中国有色集团国际化经营水平显著提 高，海外总投资、海外有色金属产量、海外可采有色金 属储量等指标逐年增长，拥有了一大批熟悉国际矿业 开发和工程承包的投资管理人才。同时，中国有色集 团鼓励海外各出资企业积极承担当地社会责任，以 “中外合作，共同发展”的经营理念助推当地经济快速 发展。截至2 0 1 3 年底，在赞比亚、缅甸、澳大利亚等国 家和地区累计投资超过7 0 亿美元，投入基础设施建设 超过1 ．5 亿美元，交纳税收近2 亿美元，为当地提供了 1 ．5 万个稳定的就业岗位，提供捐款20 0 0 万美元，成 为我国有色金属行业推动中外经贸友好往来的生 力军。 3 ．3走开放式创新和内涵式发展道路中色卢安 夏铜业有限公司 3 ．3 ．1 公司概况 2 0 0 9 年4 月，中国有色集团向赞比亚政府递交了 对卢安夏铜业公司的收购方案，通过激烈的国际竞标， 从4 家投标者中脱颖而出，最终以50 0 0 万美元收购 赞比亚卢安夏铜业公司股权获得赞比亚政府审批。6 万方数据 矿冶工程第3 4 卷 月2 4 日，中国有色集团正式入主赞比亚卢安夏铜业公 司，更名为“中色卢安夏铜业有限公司” 简称“中色卢 安夏” 。中国有色集团拥有其无债权债务的8 0 ％股 权，另外2 0 ％的股权为赞比亚联合铜业控股公司 拥有。 3 ．3 ．2 发展历程及取得的成绩 接管后，中色卢安夏立刻组织人员对巴鲁巴矿现 状进行了深人调研并制定了复产大纲方案。经过近半 年中、赞方员工的努力，尤其是中方员工每周“六天 半”的高强度工作，2 0 0 9 年1 2 月2 2 日巴鲁巴矿成功 复产。巴鲁巴矿是一座年设计产能1 5 0 万吨硫化铜矿 石的地下矿山，主要产品为铜精矿，设计年产铜金属2 万吨‘1 0 ’⋯。 中色卢安夏氧化矿资源有7 个矿段，首采矿段为 穆利亚希北的氧化铜矿，该矿段铜金属贮量8 4 万吨， 系低品位氧化铜矿 C u1 ．0 4 ％ ，氧化率大于5 0 ％。该 项目是中色卢安夏的重点建设项目，由国家发改委批 准建设，项目总投资3 ．6 8 亿美元，目标是建设年产4 万吨／年阴极铜的湿法厂 搅浸2 万吨／年和堆浸2 万 吨／年 和采矿能力4 5 0 万吨／年露天矿0 1 2 ] 。2 0 1 1 年 1 2 月2 9 日，成功实现了自基建剥离以来的第一次台 阶爆破，标志着穆利亚希露天矿开始按计划进行部分 硬岩地段的开采 图1 。湿法项目2 0 0 9 年立项，并立 即开始试验研究和设计准备，2 0 1 0 年底开始建设， 2 0 1 2 年4 月2 7 日搅浸投产，2 0 1 3 年3 月，搅浸系统月 产铜达到18 0 0 吨以上，标志着搅浸系统稳定运行、产 量达产。同年8 月，堆浸系统实现阴极铜产出 图2 。 目前公司拥有中赞方员工28 2 4 人，其中中方员 工1 0 1 人，其余主要为赞比亚籍员工。恰恰是这支中 方员工比例仅为3 ．6 ％的管理团队，承担起了一个起步 困难但快速发展的公司，其管理难度是有目共睹的。 作为一个海外生产型企业，在抓好生产管理的同时，公 图1穆利亚希北露天矿 图2 穆利亚希湿法厂 司发挥有限的中方科技人员的积极性，依托科研院所 的高层次人才力量，取得了优异的成绩。2 0 1 3 年，中 色卢安夏作为第一完成单位共有2 项科技成果获奖， 其中“赞比亚穆利亚希复杂氧化铜矿湿法冶金工艺 研究及工业化”和“赞比亚巴鲁巴铜矿选矿工艺技术 优化研究及应用”分别获得中国有色金属工业科学技 术奖一等奖和二等奖。另外，公司“竖井提升系统升 级改造及应用”还获得了集团公司科技进步三等奖。 3 ．3 ．3 运营特色 从2 0 0 9 年巴鲁巴铜矿的接管、复产，2 0 1 3 年穆利 亚希项目全面投产，短短四年，卢安夏人经历了风风雨 雨，也取得了骄人的成绩，给卢安夏这座城市重新注入 了活力。目前，公司年产铜金属量4 ．5 万吨，是赞比亚 第五大矿业公司，已经连续四年实现盈利。公司自成 立以来，除主营生产业务外，还积极参与其它领域的工 作，具体表现在以下几个方面 1 注重员工的健康与安全。复产时，对巴鲁巴矿 提升、排水、通风及选厂破碎厂房的除尘系统等生产过 程中可能对员工健康和安全构成威胁的项目进行改 造，极大地改善了员工的工作环境和安全条件。公司 成立四年来，安全生产绩效持续得到改进，事故发生频 率在赞比亚同等规模矿山中最低，是赞比亚矿业企业 安全生产绩效最好的矿山之一。 2 注重环境保护工作。投人大量资金对穆希尾 矿库进行加固改善，用露天矿剥离的大量表土覆盖坝 体，使之成为一个“绿色”尾矿库。投入近7 0 0 万美元 在穆利亚希项目全库区铺设了2m m 的H D P E 板并设 立了导渗和观测系统，这是赞比亚标准最高的尾矿坝。 3 注重投资质量。在选矿厂，破碎和磨矿系统全 部实现了P L C 控制并引进了浮选柱技术，产量质量显 著提高，同时对尾矿输送系统进行了更新改造，停用了 1 号加压泵站，提高了输送能力并有效节约了运行成 本；2 0 1 4 年，炉渣选矿项目的建成投产将有利于缓解 万方数据 2 0 1 4 年0 8 月姚高辉等央企海外矿业投资的运营模式探讨 巴鲁巴矿生产压力，改善巴鲁巴矿成本结构，延长巴鲁 巴矿生产寿命，保持当地员工的就业机会，同时消除炉 渣长期存放于地表带来的环保风险。所有这些不仅给 赞比亚带来了经济效益而且对提升赞比亚矿业工业的 技术和管理水平有着重要的促进作用。 4 积极推动科技成果转化。穆利亚希湿法项目 从设计、工艺到设备的加工、安装，每一个环节都使用 了该领域世界上最先进的工艺和设备，形成了工业化 的成套创新技术。穆利亚希北矿区的氧化铜矿品位 低、氧化率高，矿石分为软岩矿和硬岩矿，硬岩矿可以 进行堆浸硬岩矿破碎到一定块度 一5 0 6m m 进堆 浸，软岩矿碎磨加上硬岩矿的- 6m m 细碎矿磨后进搅 拌浸出，堆浸和搅浸的浸出液合并后送铜萃取．电积系 统生产阴极铜。堆浸系统是非洲最大的堆浸生产厂， 也是赞比亚唯一一家选用圆筒混合机与布料机设备的 工厂；采用世界上最先进的布料机进行布料，硬岩矿堆 浸采用了浓硫酸预先熟化技术；采用我国制造的世界 上最大的电加热蒸汽锅炉，搅拌浸出温度可以达到6 5 ℃；萃取系统是世界上最大规模的萃取系统之一，每一 级的混合室为3 ．4mX3 ．4mX3 ．5m 三混合室，每一级 的澄清室为2 6mX2 8m ；电解液采用了有中国自主知 识产权的超声波除油设备，可将电解液中的微量有机 物除到1 0 X1 0 ‘6 以下，保证了阴极铜质量始终在 9 9 ．9 9 4 0 ％以上，接近英国伦敦金属交易所A 级铜注册 标准。 5 注重建设和谐企业。公司尊重当地政治、宗教 和文化，大力推进本地化进程，管理层有赞比亚人，部 门负责人当地人的比例达到了6 0 ％。本着“依靠不依 赖”、“客观对待，逐步提高；相互尊重，严格要求”的理 念，充分调动和发挥赞方员工的积极性和能动性，用中 方员工的身体力行和模范行为带领赞方员工一道为公 司的建设发展贡献智慧和力量。公司每年组织开展中 方员工上一年度绩效考评工作，以英语测评、多角度测 评、提交工作总结等形式对中方员工进行全方位考评， 以此激励中方员工提高英语能力、专业素质和道德 修养。 6 承担企业社会责任。公司积极参与社会公益 事业活动，运营了1 座矿山医院、1 个信托学校、1 个技 工学校和1 个标准游泳池，这些全部对外开放，为社会 提供服务；资助了1 支足球队，积极参与艾滋病、疟疾 等防治工作，积极改进当地社区的基础设施水平，为社 区修建市场，捐赠体育活动设施。 7 加强文化修养，尊重当地法律、文化。公司慎 重对待赞方媒体，做到不介入政治，不树立敌人。凡是 涉及赞比亚内政的事不做、话不说、关系不处。要求个 人注意约束言行。未经允许，不得代表公司向社会擅 自发表言论，未经批准不允许到公众娱乐和集会场所。 4 中色卢安夏经验对央企海外矿山运 营模式选择的启示 4 ．1 合理选择市场进入时机与模式 由于中国有色集团在赞比亚已经有多年的矿山运 作经验，对卢安夏公司进行收购时，已在前期做过各种 调查分析，在对竞争对手有充分研究和对比的基础上 形成了合理的收购策略。此外，市场进入的时机也非 常重要。2 0 0 8 年，由于受国际金融危机和L M E 铜价 大幅下降的影响，原控股股东恩雅控股公司宣布停产， 决定退出赞比亚卢安夏铜业公司的管理与经营。中国 有色集团正是选择在此时成功介入，从中色卢安夏四 年来的发展成绩来看，这一决策是非常正确的，避免了 前期大量资金的投入。从投资方式上看，中国有色集 团在赞比亚的矿业投资避免了直接投资型的进入方 式，而尽量通过与当地政府合作来进行，包括之前的谦 比希铜矿，都是采用中赞合作形式来经营矿山。从运 营上看，中色卢安夏继承了原公司的人力资源管理模 式，短期内就恢复了公司的正常运转。各生产单位的 管理尽量以赞方员工为主，并吸纳对中国人友善的赞 方高级雇员进入管理层，有助于品牌的培养和推广、政 府关系培养和维系等。 4 ．2 投资产业方式多元化 在当前铜价走势下行压力加大的情况下，海外矿 业投资应该找准战略基点，考虑项目多元化，这对于保 持企业长期平稳较快发展具有重要意义。中色卢安夏 立足穆利亚希北露天矿这个战略基点，根据矿山服务 年限实施相关多元化经营战略，分散经营风险，提高盈 利能力。2 0 1 3 年公司提出了三大战略性项目，炉渣选 矿、穆利亚希南露天矿开采和卢安夏铜矿排水疏干。 炉渣选矿项目正在建设中，投资少，利润高，短时间能 形成新的利润增长点；穆利亚希北露天矿自产氧化矿 原矿品位远低于设计值，不得不通过采购高品位氧化 矿，进行配矿，而刚果政府限制其氧化矿出口配额，穆 利亚希南高品位氧化矿的开发可以缓解这一难题。卢 安夏铜矿的顺利复产可以接替巴鲁巴这座4 0 多年老 矿山，解决井下16 0 0 多名当地员工的就业问题，避免 因突然集中失业产生重大社会问题。 4 ．3 大力推行本地化战略 中色卢安夏实事求是地认识在非洲经营企业所面 对的环境，学会按照当地的法律法规科学地对待和管 理员工队伍。在实际工作中，对赞方员工表现优异的 予以重用，但对不称职的人员则依据公司的制度和赞 万方数据 4 8 6 矿冶工程第3 4 卷 比亚劳动法规坚决予以处理。为激励赞方员工努力工 作，公司实行经济责任制，但是考虑到赞比亚的劳资实 际情况和特点，赞方员工的经济责任制考核“只奖 不罚”。 5 结论 目前，全球经济还未完全复苏，有色金属价格持续 低迷，为中国投资者创造了更多价值洼地，海外矿业投 资还有机会，中国央企未来仍然可以继续寻求铜、锌、 镍等重金属投资项目。但是，在“走出去”的过程中必 须借鉴以下几个方面的经验 1 规范企业对外矿业投资行为，减少“走出去” 的盲目性，避免短期行为和过度竞争等。注重投资项 目质量，加强决策科学性，形成“快速决策，长期跟踪” 的投资和运营模式。 2 优化投资结构。获取运营风险小、投产周期 短、质量较高的成熟项目；增加在低政治风险国家的收 购，尽量采用中外合作或控股形式运营矿山，注意资产 的质量，注意矿产品价格波动风险。 3 应准确定位，避免跟风。结合自身优势，选择 熟悉矿种，更多地投资铜、镍、锌、黄金等重有色金属或 贵金属，以符合企业战略发展的投资方式介入。 4 加强海外投资人才队伍建设和外派劳务管理， 选择具有国际化视野的矿业管理人才；要积极履行社 会责任，大力推行本地化战略，赢得尊重。 参考文献 [ 1 ] 胡俊芳．中国矿业企业海外投资环境分析[ J ] ．对外经贸，2 0 1 2 ，l 4 3 1 3 4 ． [ 2 ]武力聪，吴爱祥．关于我国企业海外矿业投资现状的思考和建议 [ J ] ．中国矿业，2 0 0 9 ，1 8 6 2 0 2 3 ． [ 3 ]柳正．我国矿产资源“走出去”现状及战略部署和政策建议 [ J ] ．国土资源，2 0 0 3 1 2 1 8 ～2 1 ． [ 4 ] 张庆．我国矿业企业海外矿产投融资研究[ J ] ．中国矿业， 2 0 0 8 ，1 7 1 1 1 5 一1 8 ． [ 5 ]陈丽萍，王威，姜雅，等．我国境外矿产资源勘查开发投资面 临的困境及建议[ J ] ．国土资源情报，2 0 0 9 ，1 0 7 3 4 - 4 1 ． [ 6 ] 杨贵生．矿业企业海外投资政策法律环境分析[ J ] ．矿产勘查， 2 0 1 0 ，l 2 1 0 5 1 1 3 ． [ 7 ] 武怡云，赵志奎，赵峰．境外矿产资源经济开发与财务风险管理 [ J ] ．吉林地质，2 0 1 3 ，3 2 2 1 2 5 1 2 7 ． [ 8 ]郭宏宇，刘曙光．中国企业“走出去”发展探索以中国有色集 团投资赞比亚为例[ J ] ，中国经贸，2 0 1 2 ，1 7 1 3 6 8 7 1 ． [ 9 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