资金等值计算.ppt

9.2资金等值计算--资金时间价值的概念,今天用来投资的一笔资金，即使不考虑通货膨胀因素，也比将来可获得的同样数额的资金更有价值。或者说，资金的价值会随着时间发生变化。因为当前可用的资金能够立即用来投资并带来收益，而将来才可取得的资金则无法用于当前的投资，也无法获取相应的收益，不同时间发生的等额资金在价值上的差别称为资金的时间价值。资金时间价值的大小取决于哪些因素,资金时间价值的大小,资金时间价值的大小取决于多方面的因素。从投资者角度来看主要有1、投资利润率，即单位投资所能取得的利润；2、通货膨胀因素，即对因货币贬值造成的损失所应作的补偿。3、风险因素，即对因风险的存在可能带来的损失所应作的补偿。4、机会成本，对其他投资机会的补偿。在技术经济分析中，对资金时间价值的计算方法与银行利息的计算方法相同。实际上，银行利息也是一种资金时间价值的表现方式。资源时间价值的普遍性信息、时间、技术时间储蓄,利息的计算,设P为本金，I为一个计息周期内的利息，则利率i为,1、单利法仅对本金计息，利息不生利息。不论年限有多长，每年均按原始本金计息,n计息期数In利息和Fn本利和,说明我国国库券及银行存款的利息就是以单利计算的，计息周期为“年”。,利息的计算（续）,复利法是用本金和前期累计利息总额之和进行计息，即除最初的本金要计算利息外，每一计息周期的利息都要并入本金，再生利息。即“利滚利”。,,,利息计算----举例,例存入银行1000元，年利率6，存期5年，求本利和。单利法,同一笔资金，i、n相同，用复利法计息比单利法要多出38.23元。复利计算比较符合资金在社会再生产过程中运动的实际状况，在技术经济分析中，一般采用复利计息。,复利法,复利计息（续）,我国银行贷款是按复利计息的。用Excel计算单利计息和复利计息的逐年利息曲线.,名义利率和实际利率,在实际经济活动中，计息周期有年、半年、季、月、周、日等多种。我们将计息周期实际发生的利率称为计息周期实际利率，计息周期的利率乘以每年计息周期数就得到名义利率。假如按月计算利息，月利率为1％，通常称为“年利率12％，每月计息一次”。这个年利率12％称为“名义利率”。按单利计息，名义利率与实际利率是一致的。但是，按复利计算，上述“年利率12％，每月计息一次”的实际年利率则不等于名义利率，而是比12％略大的一个数。,实际利率计算,设名义利率为r，一年中计息次数为n，则一个计息周期的利率（实际利率）应为r/n。,一年后本利和,年利息,年实际利率,计算年利率12％（每月计息一次）企业借款100万，5年利息相差多少元,存贷款的差别,记息方式单利/复利记息周期年/月利率低/高税,现金流量的概念,一、基本概念1.现金流出在某一时点上流出系统的资金，如投资、成本费用等。2.现金流入在某一时点上流入系统的资金，如销售收入等。3.净现金流量现金流入-现金流出4.现金流量各个时点上实际发生的资金流出或资金流入（现金流入、现金流出及净现金流量的统称）理解折旧和摊销不属于现金流量,现金流量的三要素时点、大小、方向,现金流量的概念续,二、现金流量的表示方法1.现金流量表用表格的形式描述不同时点上发生的各种现金流量的大小和方向。,年份指年末,,时间t,时点，表示这一年的年末，下一年的年初,现金流入,现金流出,注意若无特别说明时间单位均为年；投资一般发生在年初，销售收入、经营成本及残值回收等发生在年末,与横轴相连的垂直线，箭头向上表示现金流入，向下表示现金流出，长短为现金流量的大小，箭头处标明金额。,现金流量的大小及方向,现金流量图,现金流量图的几种简略画法,现金流量图（续）,现金流量图示例,某企业投资500万元用于建设某项目，其中400万元用于固定资产，100万元用于流动资产，第二年开始每年获净利润200万元，项目的寿命期为5年（包括建设期），固定资产净残值率为3。画出项目的现金流量表及现金流量图（04试题）。,200400*3312,资金的等值计算,利用等值的概念，把一个时点发生的资金金额换算成另一个时点的等值金额的过程，称为资金的等值计算。等值计算是“时间可比”的基础。,资金等值--三要素,在技术经济分析中，为了考察投资项目的经济效果，必须对项目寿命期内不同时间发生的全部费用和全部收益进行计算和分析。在考虑资金时间价值的情况下，不同时间发生的收入或支出，其数值不能直接相加或相减，只能通过资金等值计算将它们换算到同一时间点上进行分折。资金等值计算公式和复利计算公式的形式是相同的。,决定资金等值的三要素1）资金数额；2）资金发生的时刻；3）利率,折现（贴现）把将来某一时点的资金金额换算成现在时点（基准时点）的等值金额的过程现值折现到计算基准时点通常为计算期初的资金金额终值（未来值）与现值相等的将来某一时点上的资金金额现值和终值是相对的。两时点上的等值资金，前时刻相对于后时刻，为现值；后时刻相对于前时刻，为终值。折现率等值计算的利率。,资金的等值计算--几个术语,等值计算--整付,整付分析期内，只发生一次现金流量发生现值P与将来值（终值）F之间的换算,现金流量模型,已知期初投资为P，折现率为i，求第n年末收回的本利和（终值）F。,称为整付终值系数，记为,1.整付终值计算公式,计算投资1万，折现率8％，60年后终值为-保险,已知未来第n年末将要获得资金F，利率为i，求期初所需的投资P。,称为整付现值系数，记为,2.整付现值计算公式,整付现值举例,某人计划20年后购买价值180万元的住房一套，设年利率为5，问现需要存入银行多少资金,“等额分付”的特点在计算期内1）每期支付是大小相等、方向相同的现金流,用年值A表示；2）支付间隔相同，通常为1年；3）每次支付均在每年年末（无0年现金流）。,等额分付类型计算公式,等额分付终值计算,现金流量模型,称为等额分付终值系数，记为,注意,等额分付终值公式,等额分付终值举例,某人打算存养老金，假如每年存款3万元，年利息6，问20年后可以存多少款,等额分付现值计算公式,如果对某技术方案投资金额P，预计在未来的n年内，投资人可以在每年年末获得相同数额的收益A，设折现率为i，问P是多少,称为等额分付现值系数，记为,某人贷款买房，预计他每年能还贷4万元，打算20年还清，假设银行的按揭年利率为5，其现在最多能贷款多少终值为多少,等额分付现值举例,已知F，设利率为i，求n年中每年年末需要支付的等额金额A。,称为等额分付偿债基金系数，记为,等额分付偿债基金公式,计算某人打算存款为购买房子筹集资金，银行利息为3％，要想20年后筹集到100万，每年需存多少元,若等额分付的A发生在每年年初，则需将年初值折算为当年的年末值后，再运用等额分付公式。,疑似等额分付的计算,等额分付资本回收公式,等领分付资本回收公式是等额分付现值公式的逆运算，即已知现值，求与之等价的等额年值。,称为等额分付资本回收系数，记为,等额分付资本回收应用,应用某人打算贷款100万用于购房，假设银行利息为5％，还款期为20年，问每年需还款多少元终值是多少,已知未知PPFFAA,PAP/A,i,n,APA/P,i,n,FPF/P,i,n,PFP/F,i,n,AFA/F,i,n,FAF/A,i,n,等值计算公式小结,金融学中的72法则,金融学上有所谓72法则，用作估计将投资倍增所需的时间，反映出的是复利的结果。计算所需时间时，把与所应用的法则相应的数字，除以预料增长率即可。例如假设最初投资金额为100元，复息年利率9，利用「72法则」，将72除以9（增长率），得8，即需约8年时间，而准确结果为8.0432年。使用72作为分子足够计算一般利率由6至10，但对于较高的息率，准确度会降低。,思考与习题,1、什么是资金的时间价值举例说明如何理解资金的时间价值2、用Excel计算单利计息和复利计息的利率。3、年利率12％，每月计息一次，分别计算名义利率和实际利率。4、写出等额分付终值公式，画出其现金流量图。5、写出等额分付现值公式，画出其现金流量图。6、资金时间价值的大小受哪些因素的影响,习题2,某企业兴建一工业项目，第一年投资1000万元，第二年投资2000万元，第三年投资1500万元，投资均在年初发生，该项目从第三年起开始获利，10年内每年年末获净收益1500万元画出企业的现金流量图。,