石油企业外汇风险及控制.pdf

大 庆 石 油 学 院 学 报 J 0URNAL OF DAQI NG PETROLEUM I NS TI TUTE 第 3 3卷 第 3期 2 0 0 9年 6月 V0 1 ．3 3 No ．3 J u n ． 2 0 0 9 石油企 业外 汇风 险及 控制 齐春枝 大庆 油田有 限责任公 司 资金结算 中心 ， 黑龙江 大庆1 6 3 4 5 3 摘要 外汇风险的常见类型有交 易风险、 经济风 险和折算 风险．根据外汇风险 的特点 ， 提 出企业外汇风 险的规 避办 法及控制措施．结果表明 ， 加强风险评估和预警分析 、 提高投标报价 和提前或延迟 结算 、 实行外 汇收支配 比、 合理选用交 易币种、 适时适度转变贸易方式 等是规 避外 汇风险的有效措施． 关键词 外汇风险 ； 风险规避 ；风险管理 中图分类号 F 8 3 0 ． 7 3 文献标识码 A 文章编号 1 0 0 01 8 9 1 2 0 0 9 0 3 0 1 2 00 3 外汇风险即汇率风险， 指经济主体在持有和运用外汇的经济活动 中， 因汇率变动而蒙受损失或获取收 益的可能性 ] ， 泛指企业蒙受损失的可能性．外汇风险是企业开展 国际经营时必须直面对 待且要积极解 决的现实问题．2 0 0 5年 7月， 我国实行以市场供求为基础 、 参考一揽 子货币进行调节 、 有管理的浮动汇率 制度口 ] ．此后 ， 人 民币汇率持续走高， 汇率波动幅度不断增大 ， 企业开展 国际经营的不确定性风险加大， 特 别是石油企业 ， 由于所处 国际市场环境 的特殊性 ， 外汇 风险 已成为企 业需 防范的重要风 险之一．作 为 C NP C最大的油 田分公司， 大庆油 田公司采取了一系列规避风险 、 减少损失的措施 ， 如 加快在第 3国建 厂 生产、 项 目投标标底测算时考虑汇率损失、 增加外籍员工 比例 、 利用金融工具远期售汇结汇等．笔者主要 讨论大庆油 田公司外汇风险管理及控制措施． 1 外 汇风 险 1 交易风险．交易风险指一个经济实体在其 以外部计价 的跨 国交易中， 由于签约 日和履约 日之间的 汇率不同， 正在进行或已经完成的业务交易可能产生的亏损．这些业务上 的实际盈 亏取决于 当时的外汇 交易 ， 例如 已经签约但还没有竣工的工程项 目或没有交货的销售合约 ； 以外汇计价的应收或应付款； 已经 收款而尚未兑换为本国货币的款项．2 0 0 4年 ， 大庆委内瑞拉公司中标 签约一个 7 0 0 0万美元的三维地震 项 目， 按委内瑞拉的相关规定， 需要用人民币 、 美元 、 波利瓦尔 3种货币进行标定交易 ， 当时 ， 官方汇率为 1 美元签约后， 波利瓦尔对美元大幅贬值达 2 0 ， 即 1美元 一1 ． 9 2 0 2玻利瓦尔 B S ， 造成项 目在实施 过程 中就出现了相当数额的损失． 2 经济风险．经济风险指因汇率变动造成未来国际化经营的盈余能力与现金流量 的变动．经济风 险实际上是一种潜在风险， 与交易风险一样 ， 涉及现金流量的实际变动 ， 同时 ， 它也代表了竞争力的变动． 例如 ， 2 0 0 6年 ， 大 庆 油 田公 司在 2 8个 国家实 施 了 4 8个 工程 服 务项 目和 3 O个 产 品销 售项 目， 由 于海 外项 目均以美元结算 ， 实现收人折合人 民币近 1 8亿元．事实上 ， 自2 0 0 5年 7月 2 1日至 2 0 0 6年 1 2月 3 1日， 美 元兑人 民币的交易价格经历了从 1 US D8 ． 1 1 0 1 C NY到 1 US D7 ． 8 0 8 7 C NY的幅度变化， 人 民币兑 美元的汇率累计涨幅已达 3 ． 7 2 ．其 中， 2 0 0 6 年 5月的交易价格更是首次跌破 8 ． 0 0 0 0元 ， 由此造成公司 的汇兑损失近 3 0 0 0万元人民币． 3 折算风险．折算风险也称会计风险， 指资产负债表中的某些外汇项 目由于汇率变动而引起金额变 动的风险『 3 ] ．折算风险仅涉及会计帐面上的变动 ， 它将海外分支机构的财务报表折算并入母公司以本 币 收稿 E t 期 2 0 0 9一o 31 6 ； 审稿人 赵俊 平； 编辑 王文礼 作者简介 齐春枝 1 9 6 2 一 ， 女 ， 会计 师， 主要从 事财务 管理方 面的研究 l 2 0 第 3期 齐春枝 ； 石油企业外汇风险及控制 记账的报表上， 因此在外汇变动上可能产生盈亏．另外 ， 将外 币计价 的资产 与负债转换为本 国货币 ， 子公 司或母公司的财务报表也可能发生盈亏．目前 ， 折算风险是石油企业开展国际化经营 中面临最显著的外 汇 风 险． 2 外汇风 险管理 1 实施动态的外汇风险管理战略．一方面， 公 司应根据汇率的变化适时调整营销战略 ， 做到重新选 择出口市场 ， 通过产品差异化来满足不同细分市场需求以分散市场风险．同时 ， 根据预期汇率变化安排不 同国家的促销预算支出， 考虑汇率变化对营销资源效益的影响．另一方面， 要适时采用外汇风险规避组合 办法 ， 如 控制外汇存款的资金余额 、 在合理范围内提前或推迟结算 、 利用保值措施签订保值条款 、 加大应 收外汇账款催收力度 、 实行存货待售风险分散 、 资金返流、 套期保值等， 以实现对公 司的外汇风险规避． 2 利用金融工具规避外汇风险．公司应加强与金融机构的合作 ， 合理选用金融工具和交易时机 ， 利 用公 司的外汇储备优势积极争取有关资本运营政策．目前 ， 国内金融机构为企业提供的汇率避险工具主 要有远期外汇交易、 外汇期权 、 出 口押汇、 结构性存款等 ， 根据 2 0 0 5年 8月 9日中国人民银行下发的“ 关于 扩大外汇指定银行对客户远期结售汇业务和开办人 民币与外币掉期业务有关问题 的通知” ， 目前可考虑采 用远期外汇买卖等方式 ， 锁定项 目成本和项 目收入以规避外汇风险．如大庆力神泵业于 2 0 0 6年下半年预 计 6个月后将有 2 0万美元收人 ， 为降低汇率变动风险和锁定财务成本 ， 公 司与银行签订 1 a期远期结汇 合 同， 将汇率锁定．6个月后 ， 人民币的汇率由 l US D----7 ． 9 9 8 2 C NY升至 1 S UD一7 ． 8 0 8 7 C NY，升值 为 2 ． 3 7 ， 公司则按约定的汇率结算 ， 将该 2 0万美元收人卖与银行兑换成人 民币．规避的损失 L为 ． L I EP bE ， 式 中 I为营业收入 ； E 为约定的汇率 ； b E为汇率变动百分比．由此可计算 出公司规避的损失为 3 ． 8万元 人 民币 不考虑银行手续费 ． 3 利用避税地规避税收风险．避税地是指那些对人们取得的国际所得或财产提供免税或低税待遇 的国家或地区．现在 ， 世界上 的避税地可划分为完全不征收所得税 、 预扣税或财产税 的地区； 即使征税， 税 率也极低的地区； 对来 自国内的收入征税 ， 对来源于国外的收入免征所得税 的地 区； 允许特殊 的税收特权 的地 区等 4种．当然 ， 我国加入 WTO之后 ， 还应充分考虑利用世贸规则规避税收风险， 如 坚持最惠国待 遇原则和国民待遇原则、 建立双边及多边沟通机制、 订立税收协议或规避 国际双重征税等 ， 实行反报复性 关税清单 ， 以迫使取消报复性关税 ， 并使公司得到一定补偿等． 3 外汇风 险控制措施 1 风险评估和预警分析． 缺乏科学适用的风险评估和预警体系， 企业就无法识别各项风险， 也就无从 衡量关键风险因素 ， 最终使企业暴露在完全未知的国际环境 中． 为此， 应由大庆油 田公 司的财务部门和市 场部门联合成立汇率跟踪评估工作组 ， 抽调财务和涉外业务 的骨干人员进行培训并去海外市场挂职， 尽快 建设一支通晓国际金融 、 国际贸易、 国际经济法等方面知识 ， 并具备实际操作能力的人才队伍 ， 及时研究海 外项 目汇率风险， 逐步培养 自己的汇率风险管理能力． 2 提高投标报价 ， 提前或延迟结算 以分散汇率风险．在项 目论证 投标 阶段加强汇率风险分析， 公司 可 以根据竞争对手的项 目效益、 市场情况 ， 通过谈判适度提高产品和工程项 目投标价格， 同时采取提前收 汇 、 预收货款等措施减少汇率升值的影响 ； 对于进 口业务 ， 通过合理延迟付汇、 进行外汇资产负债管理等防 范措施 ， 尽可能消化汇率升值的影响．另外 ， 根据汇率的变动趋势 ， 在商务谈判 、 出 口产 品定价、 投标报价 过程 中， 公司可以根据招标文件合理确定合同从开始执行到结束的期间， 或根据银行提供的远期汇率预测 来确定投标报价 ， 这样可以避免在执行合同过程中 ， 随着汇率的变化而形成汇兑损失． 3 实行外汇收支配比．大庆油田公司和下属企业通过优化持有的外币资产结构 ， 可 以将外汇存款的 1 1 大庆石油学院学报 第 3 3卷2 0 0 9年 资金余额保持在最优规模 ， 减少汇率变动产生的损失．通过加强汇兑损益核算 ， 中方账 目可以将有关货币 资金和应收应付款以复币记账 ， 同时核算人民币和外币数 ， 按期末汇率调整相关科 目的汇兑 损益 ， 在报表 上将汇兑损益及时体现出来_ 4 ] ．而外汇收支配 比就是用 出口业务收汇取得的外 币直接对进 口业务付汇， 若短期 内既有收汇又有付汇 ， 采用这种方式在一定程度上可避免换汇形成的损失． 4 合理选用交易币种 ， 在出口贸易中以美元以外的硬通货或人 民币计价．在人 民币实行有管理 的浮 动汇率制度后 ， 汇率变动风险加大， 则可选择“ 欧元” 等坚挺货币作为交易币种来降低风险．在与外方签约 时， 如果外方要求使用单一货币签约 ， 则可借与分承包商之间也签署 同样币种合 同之机 ， 将利率风险转嫁 于分承包商．至于有定价权 、 或有较强竞争优势的产 品和工程服务项 目， 可 以与外商谈判 ， 争取 以人 民币 的价格换算美元． 5 争取中石油集团公司的政策支持． 集团公司有必要对涉及 国际投融资、 国际汇兑收支、 国际纳税筹 划等国际金融业务加强统筹规划和指导， 调剂外 币资产余缺， 提高各类货币资金的时间价值 ， 并在集团总 部层面与国内外大型金融机构加强合作 ， 同时继续争取国家有关部门的政策优惠和支持． 这将有利于降低 整个集团的内部交易成本 ， 提高外汇资产的使用效益 ， 增强全球化资源配置能力 ， 提高企业国际竞争力． 6 适时适度转变贸易方式， 实施本地化经营．随着大庆油 田公司国际化经营的进展 ， 条件成熟 的下 属企业可考虑在海外直接投资 ， 如统筹考虑采购 、 生产和销售 ， 有竞争优势 的产品制造企业可 以考虑在美 国、 印尼 、 苏丹等地设厂．同时， 充分考虑东道国货币的通货膨胀率 ， 如果其币值不稳定 ， 对于从国内借入 的工程项 目启动资金 ， 可以不兑换成 当地货币， 而是以美元作抵押向银行贷款， 借人当地货币后再 以工程 回款还贷， 避免美元兑换的损失．另外 ， 应实施用人本地化战略 ， 大量聘用外籍 白领和蓝领员工 ， 这样既减 少投资成本 ， 又可完全规避汇率风险． 4 结 束语 大庆油田公 司也可以通过其他方式侧面防范控制外汇风险 ， 例如 由于 目前的海外项 目管理在某些地 方还 比较粗放 ， 在价值链诸多环节还有不小的降本增效空间， 因此在确保安全发展 、 节能减排 的前提下， 公 司需要继续进行 同行业成本对 比分析 ， 通过实施集约管理来消化一部分汇率变动带来 的风险．最后 ， 加快 技术创新 ， 努力提高产品附加值 ， 加速实现从一般工程技术服务向高新技术和高端服务 出口转变， 这才是 公司在 国际经营 中提高出口产品核心竞争力 的根本途径 ， 也是其抵御包括汇率变动风险在 内的各类风 险 的根本 出路 ． 参考文献 [ 1 ] 胡盛梅．国际金融市场 与外 汇风险[ M] ．北京 人 民邮 电出版社 ， 2 0 0 7 ． 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