湘西钒矿项目商业计划书.pdf

上海晶隆投资有限公司（财务顾问）上海晶隆投资有限公司（财务顾问） 2009年9月30日 湘西钒矿项目商业计划书湘西钒矿项目商业计划书 北京德物华经济信息研究院拟转让两钒矿采矿权， 转让价格8000万元；两矿位于湖南湘西自治州古丈县和 永顺县，储量分别为16.4万吨和11.28万吨，品位分别为 0.95和1.04。 该项目具有品味高、储量大、价格低、生产工艺先进、 环保性好等亮点，列示如下 一品味高一品味高 1.04永顺矿、0.95古丈矿 二储量大二储量大 11.28万吨永顺矿、16.4万吨古丈矿 三价格低三价格低8000万RMB两矿 四工艺先进四工艺先进氧化转型萃取湿法提钒工艺 五环保性好五环保性好回收循环利用、钒渣用作水泥厂生料 项目摘要项目摘要 项目简介项目简介 产品简介产品简介 行业前景行业前景 项目分析项目分析 项目亮点项目亮点 收益分析收益分析 风险提示风险提示 目目 录录 项目简介一项目简介一  标的标的 古丈县钒矿（V2O5矿石量 1722.4万吨、V2O5金属量 16.40万吨 、品位0.95） 永顺县钒矿（ V2O5矿石量 1084.0万吨、V2O5金属量 11.28万吨、品位1.04 ）  矿区所在地矿区所在地 古丈钒矿位于古丈县城北西， 属双溪乡双溪村、蔡家河村、 大塘村和竹坪村管辖，其中 双溪、蔡家河和竹坪 距县城 分别为9km、6km和12km S229，省道从古丈县城通过 。 永顺钒矿位于永顺县东南方向 82.5公里的郎溪乡，据省道 s229约40公里。 双溪乡双溪乡 北纬北纬28.61度，东经度，东经109.88度度 郎溪乡郎溪乡 北纬北纬28.80度，东经度，东经110.43度度 永顺县政永顺县政 府府 古丈县古丈县 政府政府 项目简介二项目简介二管理团队和股权结构管理团队和股权结构  管理团队管理团队 王坚王坚苏州德明机电设备工程公司（持有德物华公司苏州德明机电设备工程公司（持有德物华公司6060股份）法人代表。股份）法人代表。 江祥民江祥民德物华公司总工程师；德物华公司总工程师；19741974年毕业于清华大学工程物理系原子能材料专业，高级年毕业于清华大学工程物理系原子能材料专业，高级 工程师。工程师。主持参加的国家级火炬项目铌及铌锆合金管的研究获国家科委奖励证书， 铌及铌锆合金毛细管获北京国际博览会银牌奖，铍青铜管棒材获90年国家级新产 品奖。所研究的钽或铌酸盐化合物的生产方法2003年5月14日获国家专利局受理，专利 申请号02150089，一种从石煤钒矿中提取五氧化二钒的方法及其专用设备、一种综 合治理丛石煤钒矿提取五氧化二钒方法中产生三废的方法两项目正在专利受理中。  股权结构股权结构 苏州德明机电 设备工程公司 德物华经济 信息中心 德物华经济 信息研究院 古丈县矿业公司永顺县矿业公司 古丈县水泥厂 （已售） 6040 项目简介三项目简介三交易安排与合作方式交易安排与合作方式  交易安排交易安排 项目转让价格初定为8000万元人民币（按照NPV估值两矿 总价值在15996万元以上，见项目分析二之财务预测），付 款方式可以根据项目双方合作的方式商议确定。  合作方式合作方式 为了方便投资人进场，转让方可为投资人提供全套的技术 支持、全面的地方政商关系交接和矿厂前期建设及运营上 的配合；与之对应，转让方（德物华经济信息研究院）可 采用前期保留部分股权的方式。（转让方本意考虑保留10 的股份） 性能介绍性能介绍 钒是一种高熔点难熔稀有金属，主要产品包 括五氧化二钒、三氧化二钒、钒铁、氮化钒等。 在钢铁、化工、航空航天等领域应用广泛，在冶 金领域被称为第一金属。 钒的性能优良。可以改善钢的耐磨性、强度、 硬度、延展性，加入0.1的钒，可提高钢强度 10-20，减轻结构重量15-25，降低成本8-10； 钒钛合金是制造飞机和火箭的优良高温结构材料。 被称为“现代工业的味精”。 钒的产业链钒的产业链 产品简介产品简介 行业前景广阔行业前景广阔 应用领域广泛应用领域广泛价格处于历史地位价格处于历史地位中国市场潜力巨大中国市场潜力巨大 五氧化二钒08年以来 最高价曾达到27万元 /吨，最低价为7万元/ 吨左右，目前价格仅 10万元/吨，处于历 史低位。 中国每吨钢钒消耗 量仅为25克，为世 界平均水平的1/3。 未来中国钒需求量 将大幅上升。 钒的产品被广泛 应用于钢铁、有 色冶金、石化、 陶瓷、宇航和玻 璃等行业 玻璃 有色、冶金 10左右 陶瓷 宇航 钢铁 占80 石化 应用领域 应用领域应用领域使用产品使用产品 碳素钢FeV HSLA钢FeV 高合金钢FeV 工具钢FeV80V 钛合金V-Al基合金 化学制品V2O5和其它化合物 应用领域广泛应用领域广泛 数据来源晶隆投资 钒（折合人民币）历史价格走势钒（折合人民币）历史价格走势 0 100000 200000 300000 400000 500000 2003-7-30 2003-11-30 2004-3-30 2004-7-30 2004-11-30 2005-3-30 2005-7-30 2005-11-30 2006-3-30 2006-7-30 2006-11-30 2007-3-30 2007-7-30 2007-11-30 2008-3-30 2008-7-30 2008-11-30 2009-3-30 2009-7-30 2008年全年五氧化二钒（98片）最高价格27万元/吨左右，最低 价格11万元/吨左右，全年五氧化二钒（98片）平均价格为17.48 万元/吨。从钒的历史价格走势来看，目前钒价仅为10万元/吨， 在历史中处于低位（接近很多小钒矿的成本线）。相信随着产业 环境的向好，钒价格存在较大的上浮空间。 价格处于历史低位价格处于历史低位 数据来源wind资讯 国际上通用钒消耗强度表示钢铁业钒的应用水 平。 世界钒消耗强度从20世纪80年代的30kg/1000t 上升到1998年的50kg/1000t，再到目前的 75kg/1000t。发达国家已经达到85kg/1000t。 目前中国钒消耗强度25kg/1000t；预计未来几 年我国钢铁工业中钒消耗强度将逐渐增加到30～ 35公斤/1000吨钢的水平，并将加速向50公斤 /1000吨钢的水平靠近。 中国钒消耗量正在稳定上升1998年4000吨， 1999年4533吨，2000年5335吨，2001年5600吨， 2008年我国五氧化二钒年消费量为3.5万吨左右。 如果2010年中国钒消耗强度达到35kg/1000t， 2015年达到50kg/1000t，则2015年钒需求量为 70000吨。 2008---2015期间中国钒消费年度复合增长率 （CAGR）为28.57。 中国市场潜力巨大中国市场潜力巨大 数据来源行业协会数据来源行业协会、晶隆投资 中国钒消费量（折合五氧化二钒吨）中国钒消费量（折合五氧化二钒吨） 22400 26600 30800 42000 49000 53200 57400 7000070000 3500035000 0 10000 20000 30000 40000 50000 60000 70000 80000 20052006200720082009E2010E2011E2012E2015E 世界和中国钒消耗强度（kg/1000t）世界和中国钒消耗强度（kg/1000t） 30 50 75 25 0 20 40 60 80 198019982008 世界钒消耗强度中国钒消耗强度 未来中国建筑用钢材硬性立法 消费者对含钒钢材认识水平的提高 经济复苏提升行业景气度 未来有利因素较多未来有利因素较多 未来中国钒未来中国钒 消费量上升消费量上升 项目分析一项目分析一湘西钒矿的竞争分析湘西钒矿的竞争分析 下游议价能力 替代品的威胁 湘西钒矿品味高、储量大、且生产 工艺先进，在行业内具有明显优势 钒的需求在很大程度上受到 钢企需求的制约，不过随着 经济复苏和政府硬性规定立 法，下游企业议价能力较弱； 钽铌对钒具有一定的替代性。但钽 价格高、储量相对很少，因此替代 性很小。铌储量也不到钒储量的十 分之一多，价格也比钒高，替代性 不大。 基本假设基本假设 1.未来V2O5价格在12万元/吨，钒渣15元/千克； 2.依据关于实施的公告，年折现率取10； 3. 开采年限50年，只计算前12年现金流； 4.只以一个钒矿、按年产量1000吨V2O5规模计算现金流； 项目进度安排项目进度安排 设计3-4个月，建设6-8个月，安装3-4个月，共计12-16个月。 预测现金流量表预测现金流量表 项目分析二项目分析二财务预测财务预测 15 项目亮点项目亮点 环保性好好 储量大大品位高高 转让价格低低 生产工艺先进先进 项目亮点项目亮点 被收购项目名称储量（万吨）品位支付价格（万元）元/吨 肃北钒矿 22.680.80250001102.291102.29 湖南安化钒矿 1.46155003767.12 3767.12 湘西钒矿（本项目） 27.6818000289.02289.02 16 古丈县钒矿品位0.95 永顺县钒矿品位1.04 评价 从品位上看，在全 国范围内属于中高档次 古丈县钒矿 V2O5金属量 16.4万吨 永顺县钒矿V2O5金属量 11.28万吨、 评价储量达十万吨以上， 属于中高水平 品位品位 储量储量 转让价格转让价格 转让价格仅8000万 西宁特钢收购肃北钒矿（价格 2.5亿，储量13.35万吨，品位 0.8） 天工国际收购湖南安化钒矿 （5500万，1.46万吨，品位1 左右） 评价项目转让价格低廉。 附钒矿转让项目比较附钒矿转让项目比较 项目亮点项目亮点具体分析一具体分析一 17 生产工艺上，采用公司钒矿专家江祥民研究 的氧化转型萃取湿法提钒工艺并申请了国家 专利。该工艺是专门针对湘西钒矿特点而设 计，并经过了中试和在陕西钒矿的实践，效 果理想。 该工艺技术制取的V2O5纯度达到99以上， 扩大试验钒总收率达86。 在国内属于领先 水平； 工艺创新点工艺创新点 1. 先氧化转型焙烧再酸浸出 2. 萃取前采用精密过滤过程 3.采用胺类萃取体系 4.资源循环利用率高 5.生产线作业自动化程度高 6.氧化钒提取投入产出率高、提取收率86 7.可延伸高附加值钒产品加工链 生产工艺生产工艺 环保性环保性 针对工程各工序所产生的废气、废固、废液 的均采有措施予以回收利用，变废异物被动 治理为主动回收，其中生产工艺水可完全循 环利用硫酸、氮水等主要原料也极大地在系 统内得到循环再利用。 针对冶炼产生的大量钒渣，直接送到相邻的 水泥厂（年产100万吨），作为生料及混合材 使用，从而实现了钒渣的零排放。 项目亮点项目亮点具体分析二具体分析二 盈利能力盈利能力 毛利率39.72 净利率15.05 获利指数1.14 内含报酬率29.12 静态投资回收期静态投资回收期 5.08年（含建设期1.5年） 项目净现值项目净现值 NPV7998万元（一个矿） NPVNPV7998*2159967998*215996万元（两个矿）万元（两个矿） 项目收益分析项目收益分析 项目风险提示项目风险提示 项目风险项目风险 宏 观 经 济 风 险 政 治 风 险 行 业 风 险 项 目 操 作 风 险 商 品 价 格 风 险 联系人联系人 王青水王青水13764493637 021-61179190 qingshui516 张辉张辉13761448316 021-61179193 twantfly2005 如有初步的合作意向，请及时与我们联如有初步的合作意向，请及时与我们联 系，为深入交流，另有详细的项目资料提供系，为深入交流，另有详细的项目资料提供 及业内的专家咨询服务。及业内的专家咨询服务。