矿山技术经济与企业管理(第4章－2).ppt

一、净现值（NetPresentValue---NPV,净现值是指投资方案在整个寿命期内，年净现金流按给定的折现率折算到同一时点（通常指计算期初）的现值之和。,第三节价值型指标,（一）、净现值的概念,（二）、净现值的评价标准,例4-2某项目现金流量图如图所示，已知，试用净现值评价方案的可行性。,（三）、折现率的选取,通常选取基准折现率作为计算参数。基准折现率是国家或行业可以接受的最低期望收益率。基准折现率影响因素①资金费用（率）和机会成本②投资风险系数（年风险贴水率）③年通货膨胀率④资金限制,（四）、净现值函数,净现值函数是用来表示净现值与折现率之间的变化关系的函数。净现值函数典型曲线,方案A,B现金流量表,例4-3某两个项目现金流量如表所示，试就折现率分别为10和20的情况下用净现值评价方案的可行性。,（五）、净现值指标的特点,优点①是动态评价指标，考虑了资金的时间价值。②直接以货币量表示项目的净收益，经济意义明确直观。③考虑了项目整个寿命期内的收益，全面反映项目的盈利能力。缺点①只反映资金总量使用效果，而不反映资金使用效率。②需要预先设定折现率，从而使得对方案的经济型评价受到外在因素影响。③只能在相同寿命期进行比较。,二、净年值（NetAnnualValue---NAV,净年值是指投资方案在整个寿命期内，将净现值分摊到寿命期内各年的等额年值。,（一）、净年值的概念,（二）、净年值的评价标准,二者的评价效果等效。个别情况下，净年值更具优越性。,（三）、净年值与净现值的关系,第四节比率型指标,一、内部收益率（InternalRateofReturn---IRR,内部收益率是指项目在整个计算期内，使各年净现金流现值累计值为零时的折现率。,（一）、内部收益率的概念,（二）、内部收益率的评价标准,方案现金流量表,例4-4某项目现金流量如表所示，若基准折现率为12，试用内部收益率评价方案的可行性。,（三）、内部收益率的计算,方案现金流量表,（四）、内部收益率的经济意义,在项目的整个寿命期内，折现率按内部收益率计算，始终存在未能收回的投资，只是在寿命结束时，投资才被完全收回。,（五）、净现值方程解的讨论,在项目的整个寿命期内，折现率按内部收益率计算，始终存在未能收回的投资，只是在寿命结束时，投资才被完全收回。,上式是一个高次方程，有n个复数根。由笛卡尔规则此方程正实数根的个数不会超过净现金流序列正负号变化的次数，如果少的话，则少偶数个。净现金流序列正负号只变化一次的项目，称常规投资项目，其内部收益率唯一，否则称非常规投资项目。非常规投资项目可能不存在内部收益率。,（六）、内部收益率指标的特点,内部收率的大小完全取决于项目本身因素，同时又考虑了资金的时间价值，比较客观真实的反映方案的经济性；缺点是计算复杂，并且对于非常规项目，可能出现不符合内部收益率含义的解，从而使内部收益率指标失效，只反映资金的使用效率，而不能反映其总量使用效果。,二、净现值率（NetPresentValueRate---NVPR,净现值率是指单位投资的现值所产生的净现值。,（一）、净现值率的概念,（二）、净现值率的评价标准,（三）、净现值率指标的特点,与净现值等效的评价指标。仅能反映资金的使用效率，因此一般不能独立于方案的经济可行性判定。,