2009年铅锌市场展望.pdf

66中国有色金属 2009年第1期 市 场Market 2008年全球及中国铅锌市场综述 2008 全球及中国铅锌产能预测 2008年全球的铅产能 （含再生铅） 大 约为950万吨。西方主要国家的铅生产逐 渐萎缩，占全球的比重下降到30左右， 其中还有70左右是再生铅 ； 以中国为首 的发展中国家产能快速增长， 已经占到全 球的50左右，主要是原生铅，再生铅所 占的比重不到30。 2008年全球的锌产能大约为1380万 吨。 西方国家由于环保和资源的节约， 需求 增长缓慢， 锌产能停滞不前， 需求的缺口主 要通过从发展中国家进口来弥补， 约占其 总需求的10， 西方国家自身的生产能力占 全球的比重大约在40。 近年来得益于锌价 暴涨和国内经济快速发展需求增加， 以中 国、 印度、 秘鲁等发展中国家和哈萨克斯坦 等独联体国家为首， 锌的生产能力快速增 长， 全球锌产能的扩张几乎都是来自于发 展中国家， 目前产能占到世界的50左右。 中国铅锌冶炼近年来投资大幅增长， 新建、改扩建项目众多。项目从几千吨到 30万吨， 零零总总上百个， 如果这些项目 都能够实施的话， 中国的铅锌产能将分别 占到全球的60和50。 中国有色金属协会提供的数据显示， 2007年中国的铅产能约338万吨 （含再生 铅， 下同） ， 由于铅价暴跌和资金短缺， 我 们预计2008年的实际产能将在380万吨左 右， 2009年将不会超过420万吨。而2007 年中国的锌产能约444万吨，由于锌价的 暴跌，我们预计2008年的实际产能将在 500万吨左右， 2009年将不会超过550万 吨。尽管如此，中国的锌产能仍将占到全 球的40，中国的锌产能也将面临开工率 严重不足的问题。 2008年全球及中国铅锌产量预测 随着市场的进一步恶化和新产能的 投放，铅锌闲置将进一步加剧，预计2009 年铅锌产能闲置将分别达到铅140万吨约 14、 锌200万吨约13.3左右。 预计2008年全球的铅锌产量仍较2007 年大幅增长。 产量的增长主要来自于以中 国、 印度、 秘鲁为首的发展中国家， 初步测 算， 发展中国家的增产占到全球增产的80 左右， 日本、 韩国、 东欧国家的产量增长部 分将抵消欧美等国家的下降部分并占据增 长的5， 独联体国家的产量增长占据剩余 的15。 由于2008年中国继续对精铅出口征收 10的关税， 西方国家的铅供应出现了一定 的紧张。 中国的出口限制导致铅价居高不 下， 西方国家的闲置产能得到了一定的重 启。 预计2008年全球的铅产量仍保持较快增 长， 将达到860万吨， 较2007年增长6.5。 中国铅锌产量的增长在全球产量的增 长中起到了决定性作用， 虽然各大厂家都 意识到出口受到限制、 原料严重依赖国外 进口，但仍保持高负荷生产。综合各方的 数据初步作出估计， 2008年中国的铅产量 将达到310万吨左右， 较上年增长15， 仍 保持快速增长。 预计2008年中国的锌产量 将达到创纪录的400万吨，较上年增长8 左右。 2008年全球铅锌及中国消费预测 无论是全球还是国内市场， 需求都比 较疲软， 但2008年全球铅锌需求还是获得 了温和增长。 因为金融危机集中爆发在下 半年，对实体经济的影响有着滞后效应， 所以凭借上半年的需求增速今年全球的铅 锌需求仍会保持增长。 预计2008年全球铅的消费将达到842 万吨， 较上年温和增长3左右。 需求的增 长主要得益于中国、印度、巴西等新兴市 场国家经济的快速发展， 而西欧和美国的 需求则进一步萎缩。 预计2008年全球的锌消费将达到 1210万吨， 较上年增长4.5左右。 消费的 增长同样得益于新兴市场国家的贡献。 但 对于锌的消费，得益于汽车产量的增加， 西方市场基本持平并未出现严重萎缩。 由于中国的汽车、 电动自行车和其他耗 铅行业的发展， 预计2008年中国铅的表观消 费将达到280万吨， 较上年增长11.5 虽然下游行业受宏观经济减速的影 响， 但中国2008年的锌表观消费仍将保持 增长势头，预计将达到380万吨，较上年 增长增长6左右。 2008年全球及中国铅锌库存预测 预计2008年全球铅将过剩18万吨， 锌 将 过 剩20万 吨。预 计2008年 底， LME 的铅库存较上年同期增加2万吨， 到67000 吨左右 ； LME锌库存将较上年增长10万 吨，到87500吨左右。而2008年中国国内 的铅库存较上年增长16万吨左右， 达到20 万吨 ； 锌库存将较上年增长10万吨左右， 达到30万吨。 2008年中国铅锌市场表现 中国的铅市场有着其独特性，因为 中国目前尚未恢复铅的期货交易，这在 很大程度上延缓了国内外铅价的下跌 步伐。目前国内铅价已经跌破 13000 元 文 王 锐 杨 景 2009年铅锌市场展望 67 2009年第1期 中国有色金属 /吨，并且和锌相比呈加速下跌的态势。 由于高比价造成进口的存在，加上全球 铅产能和产量的增加主要来自中国，而 且2008年底前仍有产能释放，目前的下 跌通道也是畅通的，再加上全球市场的 恐慌心理和近几年人民币的升值，预计 在2008年剩余的时间内国内锌价很可能 会下探到9000元/吨。 目 前 中 国 锌 期 货 市 场 只 是 LME 的 一个影子市场而已，无法单独走出像样 的行情。 2008年中国的国内锌市基本上 追随 LME 下跌，而且由于涨 跌停板的存在，被动跟随下 跌的过程图表非常不成形。 目前国内期货价格已经跌破 10000 元 / 吨，目 前 的 下 跌 通道仍然畅通，再加上全球 市场的恐慌心理和近几年人 民币的升值，预计在今年剩 余的时间内国内锌价很可能 会下探到8000元/吨。 2009年全球及中国铅锌市场展望 当然， 下跌不可能无止境地进行下去， 随着下跌的继续，下跌的空间越来越小， 反弹的希望逐渐浮现， 且反弹空间要远远 大于下跌。 2009年的全球铅锌市场可以说 是绝望后的重拾希望之年。 而且对于具有 规模效应和资金优势的企业来讲， 价格的 下跌也不完全是一件坏事。 因为价格跌破 成本线必将有一大批企业生存面临困难， 这也给行业内的兼并重组提供了良好的契 机。特别是对于具有冶炼成本优势、装备 精良、管理完善的企业来讲，本轮的熊市 正是向上游拓展占领矿山资源的大好时 机。 2009年， 对于全球铅锌市场来讲， 将 是寒冬里最艰难的一个时期。 虽然2009年 必然会有部分矿山和冶炼厂停产或减产， 但是与减产停产相伴而生的是全球特别是 中国将有大批在铅锌价格高企的时候投资 项目将竣工， 而这些产能将在2009年陆陆 续续释放出来。 预计2009年，全球的铅产能将达到 创纪录的1000万吨，实际产量将达到约 900万吨，而2009年的全球消费预计将 达到860万吨， 产量和消费增长的速度都 将有所放缓， 但产量增长的速度远远大于 消费增长的速度， 全球的铅库存将迅速增 加，年末可能接近70万吨。而全球的锌 产能将再创纪录，达到1500万吨，产量 将达到1300万吨， 消费将达到1260万吨， 与铅类似， 锌产量和消费都保持增长， 但 消费增速要远远小于产量增速， 年末全球 库存将近90万吨。而且由于中国政府的 宏观调控因为经济增速放缓，很可能会 在2009年逐渐取消中国企业的铅锌出口 关税， 2010年甚至可能再次给予铅锌出 口退税，所以说， 2009和2010年才是真 正的寒冬。而全球库存将在全球经济停 止衰退， 全球铅锌矿山和冶炼厂真正开始 大规模减产、 停产， 并随着各国政府救市 措施逐渐转化为市场需求以后， 也就是在 2010年开始逐步消化，同时全球铅锌市 场也将在这一年筑底。 预计2009年， 因为需求疲软和产量增 加，全球铅市过剩将愈演愈烈，铅价将继 续向下寻底，形势不容乐观。 LME铅价将 在USD900左右盘整，虽然年内某个时期 可能会反弹到USD1200左右，但由于中国 可能重新开始大规模出口， 价格将主要围 绕着USD900波动。 同样的情况也会发生在全球锌市。 预 计 2009 年 LME 锌 价 将 在 USD900 左 右 盘整，即使年内某个时期可能会反弹到 USD1300左右，但价格仍将主要围绕着 USD900波动。 虽然中国经济的基本面仍保持健康态 势， 但因为产量的增加主要来自于中国， 预 计2009年中国的铅锌市场情况比国际市场 更为糟糕。 而在这种恶劣的内外经济环境 下， 整个铅锌行业要想短期内扭转劣势困 难非常大。 除非国内企业能够真正实行减 产、 停产， 同时还需要国家在税收政策上予 以扶持， 困境才有可能略为缓解， 至于幻想 铅锌市场在短期内迅速反弹是不现实的。 国内铅价由于市场不景气， 受打击程 度可能甚于锌市， 加上高比价可能进一步 吸引进口， 所以国内铅价将会有一轮补跌， 国内铅的高升水将会逐渐消失。 另外由于 政府可能调整税收政策， 将使得进出口的 成本线发生移动。 预计2009年， 国内市场铅价将在8000元/吨 左右波动， 短期内可能会因为出 口的带动或者尾随LME展开反 弹触及10000元/吨，但是反弹 幅度不会太大而且难以持久， 价 格将主要围绕着8000元/吨展 开盘整。 国内锌市由于受到相似因 素的影响， 预计2009年， 国内市 场锌价将在8000元/吨左右波动，短期内 即使因为出口的拉动、 LME反弹或者国储 收购政策扶持触及11000元/吨， 但是反弹 很难维持较长时间， 8000元/吨附近盘整 将使市场的主要表现。 总的来讲， 2009年形势将非常严峻， 熊市的到来不可阻挡， 国内外铅锌价格都 将在低位盘整。 而作为单个企业是无法左 右市场变化的， 只能顺势而为、 因势利导， 企业的决策层可以集全体员工的智慧， 苦 练内功压缩生产成本和各项费用， 同时在 技术上多做文章， 提高现有渣场和中间物 料的回收效率， 挖潜增效。 另外， 由于国内 外期货和现货市场给营销和采购提供了广 阔的舞台， 可以在经营方式上多下工夫， 向 经营创新要效益。 而且， 本轮的熊市也为冶 炼企业的长远发展提供了一个良好的契机， 因为优势企业可以以较低的成本获取上下 游的资源， 凭借人才、 管理、 技术和资金优 势， 完全可以在行业内开展对其他企业的 整合兼并， 在有色金属市场的大萧条中屹 立不倒， 顺利渡过目前的市场低潮期中 （作者单位 株洲冶炼集团有限责任 公司） 总的来讲， 2009年形势将非常严峻，熊市的到 来不可阻挡， 国内外铅锌价格都将在低位盘整。 而 作为单个企业是无法左右市场变化的， 只能顺势而 为、 因势利导。